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金融:银行估值修复行情持续 荐2股

2019-10-09 18:16:45| 来源:| 编辑:| 点击:0次

金融:银行估值修复行情持续 荐2股 2017-07-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

上市银行策略会交流验证基本面持续向好逻辑。上周夏季策略会我们重点邀请了以低估值稳健性品种为主的中行、交行、浦发、光大出席上市公司交流。从行业基本面来看,(1)一季度息差水平或是全年低点,息差在2季度环比将有所改善;(2)资产端量稳价升,负债端同业负债结构调整边际压力不大,上市银行愈发重视存款业务,在当前信贷需求强劲、严监管的市场环境下,银行逐步回归传统存贷业务;( )资产质量实质性企稳改善预期一致,盈利向好情形下有加速不良出清动力。息差和信贷风险两大核心基本面要素支撑板块估值修复行情。

全国金融工作会议强化银行股确定性。上周金融工作会议确立设定国务院金融稳定发展委员会,央行强化在宏观审慎管理和系统性风险防范职责,更加突出功能监管和行为监管。

总体来看,金融监管强化依然是长期坚持的方向,但会议并未强调加速去杠杆,因此推进节奏上无需过于悲观。继会议召开后,市场对于确定性追求增强,奠定银行股趋势性行情。

我们不必追究于银行股加仓资金源自何处,但务必明确意识到有基本面支撑的银行股确定性受到认可。无论从银行高ROE水平估算估值,还是国际对标来看,银行股估值继续修复空间充足。

二季度经济数据强劲,支撑后市。买银行就是买经济,银行与宏观经济强关联。GDP增速(6.9%)超市场预期,强化板块估值修复信心。今日银行股领涨大盘(1.52%),涨幅位居行业之首。低估值、滞胀品种中信、光大领涨。普涨之下,稳健/优质基本面的银行继续推荐,前期滞胀低估值中小银行行情同步启动。我们策略会重点邀请的四家银行今日表现优异,其中:光大( .59%)、中国银行(2.99%)、交通银行(2.91%)、浦发银行(1.25%)。

总体而言,大行资产端配置能力和负债端融资能力突出,对于MPA考核、去杠杆、同业融资规范等监管调整压力,大行应对更为从容。息差和不良企稳的基本面向好核心逻辑,在大行的体现将更明显。首推经营稳健龙头的工行、建行。和大行相比,估值低、基本面稳健的中小银行在下半年同业、不良、监管问题明朗化后有望打开上涨空间,建议关注兴业银行、北京银行。

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